周三，日本40年期国债拍卖面临自2024年7月以来最疲软市场需求银河策略，或加剧全球债市波动风险。
从市场即时反应看，40年期国债收益率较拍卖前持平，但30年期国债收益率跃升11个基点，呈现出分化态势。法国兴业银行利率策略师斯蒂芬·斯普拉特（Stephen Spratt）指出：“鉴于市场刚刚经历了一轮收益率冲击，没人预期此次拍卖能获得强劲需求。”他认为此次需求表现“乏善可陈”。
在全球担忧政府支出攀升可能将财政赤字推向危险区间的背景下，此次拍卖成为检验超长期国债需求的关键指标。在日本国内银河策略，这场拍卖亦被视为衡量大型机构投资者需求的重要标尺——这些机构尚未填补日本央行缩减购债留下的需求缺口。
周二，超长期国债曾因市场传言财政部可能调整发债计划而小幅反弹。此前一周，全球借贷成本的剧烈上行压力，已推动美日等国长期国债收益率全线攀升。
本次拍卖中，日本财务省发行的5000亿日元（约合35亿美元）、2065年3月到期的40年期国债，其衡量需求的关键指标“投标倍数”为2.21银河策略，远低于3月拍卖时的2.92。
据知情人士透露，财务省周一晚间向市场参与者发出一份调查问卷，罕见地就发债计划及当前市场状况广泛征求意见。此举无论从时间节点还是咨询范围来看都异于寻常。
对于债券市场而言，下个月将成为关键转折点：日本央行将于6月16日至17日召开政策会议，市场预期其可能讨论进一步调整购债缩减步伐；与此同时，财务省料将参考市场参与者反馈，制定下一步发债计划。
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责任编辑：郭建 银河策略
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